深航、厦航、川航、山航，谁更危急？

民航之翼 · 发表于 2021-9-10 19:30:00

2020年以来，一场疫情冲击了整个民航业。

三大航持续巨亏！

海航寻求破产重整！

民营企业艰难生存！

那么翼哥持续关注的四大地方航空公司：

深航、厦航、川航、山航，经过一年多的冲击之后，目前谁的情况好一些，谁的情况更危急一些！

今天，翼哥就对比一下这四家公司2021年上半年的经营以及资产负债情况。

文中如有不准确或者出现错误的情况，请大家不吝赐教。

另外，对四家公司对比，仅仅就从财务数据的角度进行对比，因为只是对比财务数据，很难全面反映这四家公司真实的情况，如与实际情况不符，也请大家指正。

当然，文中所指艰难、危急，只是从经营、负债的角度来看，并非指这些公司生存不下去了。

飞机引进最快：

川航

截至2020年底，四家公司分别拥有的机队规模：

深航222架，其中宽体机6架

厦航209架，其中宽体机12架

川航169架，其中宽体机20架

山航131架，没有宽体机

截至2021年6月底，四家公司分别拥有的机队规模：

深航226架

厦航208架

川航173架

山航131架

这半年，四家公司都没有引进宽体机，在窄体机变化方面：

深航增加4架

厦航减少1架

川航增加4架

山航没有变化

飞机引进速度方面，川航最快，深航其次，山航不变，厦航减少。

因为时下的民航业是供大于求，因此机队还在扩张的公司承受的压力更大。

所以从飞机引进的角度来看：

川航压力最大

深航其次

山航没有增加负担

厦航在减负

收入表现最好

川航

相比2020年上半年，今年的民航处于复苏的过程中，不过因为局部疫情影响，各家公司复苏程度有所不同。

比如6月份，深航就收到深圳疫情的影响。

此外，各家公司引进飞机快慢、运力投放速度以及市场销售力度都或多或少的影响着本公司的营业收入。

最终，2021年上半年，四家公司营收排名：

厦航第一：113.5亿元。

川航第二：102.5亿元。

深航第三：96.8亿元。

山航第四：66.4亿元。

值得注意的是，川航的收入已经超过了规模远大于自己的深航，这与深航受到的疫情影响有关系。

当然，营业收入与机队规模息息相关，不能看出更深层次情况。

那么与2020年上半年相比，哪家公司复苏得更快呢？

四家公司营收同比变化排名：

川航第一：增长61.2%。

山航第二：增长58.3%。

深航第三：增长45.8%。

厦航第四：增长33.6%。

整体来看，川航收入第二，增速最快，表现最好。

山航机队规模不变的情况下，收入增速达到58.3%，表现也很突出。

经营业绩最优

厦航

对于任何一家公司，收入规模固然重要，但能否盈利更加重要。

2021年上半年净利润排名：

厦航第一：-0.5亿元，同比减亏14.6亿元

川航第二：-4.0亿元，同比减亏23.7亿元

山航第三：-8.0亿元，同比减亏5.0亿元

深航第四：-14.3亿元，同比减亏8.8亿元

厦航以0.5亿元的最少亏损金额名列业绩首位，减亏金额14.6亿元排名第二。

川航亏损4亿元，排名第二，减亏金额23.7亿元排名第一。

厦航业绩继续保持第一，表现较好。

川航由去年的亏损最多，到只比厦航高，表现也非常不错。

深航受疫情冲击较大，亏损最多，表现较差。

山航既没有宽体机，机队规模也比较小，亏损幅度超过厦航、川航，表现也不乐观。

负债压力最大

山航深航川航都很大

本来航空公司就是资金密集型行业，靠杠杆推动规模扩张。

因此，各航空公司的资产负债率普遍较高，疫情冲击下，亏进一步加大了各航空公司的债务压力。

截至2021年6月底，四家公司的资产负债情况如下：

（其中川航经估计，其他三家来自于国航南航山航报告）

山航资产负债率最高99.6%，压力最大。

目前山航净资产仅为1.4亿元，而负债高达346亿元，如果再亏就可能资不抵债。

下半年的民航形势仍然不容乐观，如果不增资扩股，到年底，山航大概率变为负资产。

川航次之，负债率也接近99%，压力也很大。

深航机队规模最大，加上亏损幅度较大，债务高达605亿元，是四家公司中债务规模最高的。

资产负债率也超过了90%，债务压力也不容小觑。

题外话：

我们发现厦航的资产负债率非常低，仅有61.5%。

这样的资产负债率在全行业属于最低的公司之一。

四家地方航空公司中，实际上厦航的压力最小。

但就是压力最小的厦航，股东方很快增资了40亿元，对于厦航可谓是锦上添花。

而山航、深航、川航三家公司更缺钱，更需要增资，却迟迟不见动向。

另外，厦航之所以取得如此好的业绩，与债务压力小，财务费用低也有一定关系。

说了这么多，大家认为谁的压力最大，谁更艰难呢？

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