周而复始的轮回——富力出售万达酒店，卖资产改善现金流

德不配位，欲望和能力差距太远，所以富力吃下去的终究要吐出来

昨日富力地产公告，以5.5亿元出售旗下位于石景山区的北京万达酒店，这宗物业是富力2017年收购自万达集团的77座酒店之一，这宗交易也是继福州万达出售后，富力第二次出售酒店业务

时光倒转，回到2017年，那次闻名全国的融创富力万达三方“惊天大交易”中，无论如何三方都不会想到今天这个结局，尤其富力地产，是“临场逼宫”以六折价格199亿打包万达77座酒店，当时来看，这是稳赚不赔的买卖

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彼时万达正受困于流动性危机，有人后来吧当时“壮士断腕”的老王与李嘉诚相比，李黄瓜2016年就撤出大陆房地产市场，虽然没赶上2020年的地产牛市，倒也不用面对去年延续至今的地产下行；但这种对比纯粹是驴唇不对马嘴，李黄瓜是转换投资领域，从大陆撤退去了英伦三岛，万达则是当时已资金链断裂，如当时不卖资产，就得宣布破产

万达和李嘉诚，后者是主动为之，前者是不得已而为之，高下立判

富力的李老板是会计师出身，擅长精算，即使从现在来看，77座万达酒店六折买下，也是一桩精明之极的买卖，只不过“人算不如天算”，2020年始发的新冠疫情，重创全球航旅酒店业，“覆巢之下岂有完卵”

如果舍弃交易行为优劣，来给富力的冒失，寻找一个根本的理由，那就是丧失底线思维，健康的资产负债表是企业的防火墙和最后一道防线，丢弃了财务的安全来追求利润最大化，就如不着防弹衣上战场一样，当然也有可能赢，但输得概率一样大，破釜沉舟也要天时地利人和具备

但这次，老天爷并没有站到富力这边

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五年前，万达“壮士断腕”来换取现金流，五年后，当初的恩主富力，同样“断臂求生”来续命

考虑到富力七月刚进行了债券展期，由花旗牵头，对公司10余笔合计50亿美元做了展期，本次的酒店出售行为恐怕也是展期条件之一

不能仅仅把富力在收购万达酒店上的失算，归咎于新冠疫情，所谓“非战之罪”从来都是一种失败者的自我开脱

五年之间，经济形势翻天覆地，但终究是经济周期的问题，富力之错，不很贴切的形容，就是“德不配位”，膨胀的野心远远超过自己的实力

当你游戏资产负债表时，必将迎来对方双倍的反击，丧失“底线思维”，可能会偶尔赢，但输一次就会一干二净