巴菲特抛售达美航空，价值投资的信仰崩塌了？

今天一早，相信不少国内的普通投资者以及机构投资者和基金经理们都为之震惊——巴菲特割肉抛售了此前买入的达美航空股票，那这是不是代表着“价值投资”已经不适用了呢？价值投资这一理念的拥趸者是不是就该因此对价值投资而心灰意冷呢？带着这些问题，我们来聊一聊这次巴菲特的增减仓操作。

美国的疫情依旧没有得到全面好转，国内疫情已经得到了基本控制，武汉新冠肺炎患者数量持续清零，但是美国那边患者数与日俱增，更有一发不可收拾的态势。

截止到4月4日15时，根据西班牙卫生部更新的新型冠状病毒疫情最新消息显示，西班牙新增确诊新型冠状病毒肺炎7134例，现存确诊肺炎病例77488例，累计确诊病例119199，累计治愈人数30513，例死亡人数仅次于欧洲的意大利达到11198例。

美国那边似乎从数据上更显得糟糕，美国专家分析，如果按照连续单日破两万的速度发展下去，美国的累计死亡新型冠状病毒肺炎病例仍然很可能高达10万至24万人。

疫情如此严重，想必是超出了巴菲特及其团队的预料，在本周五，美国证监会披露的资料显示，巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦以22.9-26.04美元的价格区间出售了美国达美航空的股票，占到伯克希尔所持达美航空总仓位的18%。

要知道根据之前美国证券交易委员会的文件，2月27日，在市场开始恐慌下跌之际，巴菲特的公司伯克希尔曾经以平均46.4美元的价格买了97.6万股达美航空，这笔交易如果按照24美元的出售价格计算的话，股神巴菲特是足足亏损了48%，但别忘了这次抛售的不只是97.6万股，而是远远超出加仓的部分。

你以为这就完事了？并没有，伯克希尔还以31.88-33.97美元的价格区间出售了230万股的美国西南航空股票，这些股份占到所持股总仓位的4%。

从K线上来看，这两只股票走势几乎是一致的，也是因为他们同属于航空板块的股票，通过这次减持，伯克希尔还持有西南航空5133万股多的西南航空。

要知道巴菲特公开谈论他对航空股看好也不是没有目的，这是因为伯克希尔是达美航空，西南航空以及美国航空集团和联合航空的最大股东之一，之前是因为为了稳定市场的信心，凭借一己之力，为自己所持的航空公司呐喊助威，并通过少量加仓的行为（这个少量是对巴菲特而言），来向市场释放出持续看好的信号。

但随后，美国疫情更加严重，达美航空更是在3月24日削减了7成航班，西南航空更是将继续削减4成航班。

即使他们不削减，受到疫情影响，去美国和出美国的人也变得越来越少，削减航班算是航空公司自身减少亏损的最直接的方式，试想一下，如果飞机继续按照正常状态起飞，但飞机上只有极少数人或无人乘坐，那将给航空公司带来多大的损失。

在得到巴菲特减仓航空股之后，许多股民以及机构投资者都表示“价值投资信仰崩塌了！”

至于价值投资这件事到底该如何理解，我们后面再谈，但仅就目前巴菲特抛售航空股的背后也是有一些相应的逻辑，那就是疫情的持续蔓延，导致全美航空旅客骤降，国内的航空业大家感受最直观，而作为国际大熔炉的美国来说，航空业的困境比国内更严峻，要知道美国的航空公司大都是财团控股，而非像国内大型航空公司由国家或地方政府直接控股。

这也就使得在疫情面前，恐慌情绪继续蔓延，抛盘的压力也就更大了。

根据美联航最近财务快报表示，3月份营收每天损失至少1亿美金，同时该公司将4月份航空运力削减月80%，并预计将对5月的航空运力做出更大幅度的削减，这样一来，美联航2020年四季度总营收将至少同比下滑30%。

航空公司通过削减航班运输来减少亏损这已经是在自身割肉了，但如果你觉得这就完事了，那就太天真了，特朗普也没闲着，最近他说正在考虑是否暂停疫情较严重的城市之间的部分国内航班，而疫情最严重的城市也是需要大量航空运输的纽约州。

曾几何时，股神巴菲特在3月中旬接受采访时表示，尽管市场遭到抛售，但他不会出售航空公司的股票，他认为此次新冠肺炎疫情和油价大跌所导致的危机比不上2008年时候的美国次贷危机。但实际情况是在巴菲特买入不久后，航空股继续持续大跌，股神抄底也抄在了半山腰。按理说抄在半山腰对于巴菲特手持上千亿美金现金流来讲不是件大事，大不了还可以持续加仓嘛。

但巴菲特没能撑住压力，还是选择了减仓航空股，来让现金回流，代价是亏损了上千万美金，相信这对于巴老来说也是很疼的。

回过头我们再想想，是什么让巴菲特毅然决然的选择“割肉”呢？

有人说这次操作可能是他手底下的交易员私自卖出，或者是手滑了把原本买入的单错点了卖出单，相信这样低级的错误，也就只能在国内出现，在他们公司不大可能出现。

而比较可靠的分析是，股神认为接下来持仓航空股的风险应该远远大于预期收益，没准还有持续下跌的可能，所以在这个时候选择卖出。

ps.赚的少点也总比亏着出去要强，之前我在微信群里也讲过自己买入国内航空龙头中国国航的经历，在巴菲特买入时间被报道出来之后，才知道自己买入时间和他基本上是在同一周，但自己也是分了三四次才买到了底部，后来趁着航空股的反弹，分两次卖出了中国国航的股票，赚的不多仅2000元，但好在赚了总比亏了强，就跟群里现在大家都会的一个词“怒赚”几元几十元是一样的，与此同时也在机场股上海机场中赚得了一点，买入时期和逻辑基本上是和当时买国航是一致的，另外如果你问我当前国航还值不值得持有或者买入，我相信是值得持有和买入的。

国际油价依旧处于低位，而国内航班也逐渐开始通航，随着国内疫情的逐渐退去以及旅游黄金周的到来，航空股将会掀起一阵反弹风，但一定要知道，这个反弹不可能一蹴而就，一定是曲折向上的。

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