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深航、厦航、川航、山航,谁更难?

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发表于 2021-6-9 07:00:00 | 显示全部楼层 |阅读模式


源自| 民航之翼


为何把这四家航空公司放在一起比较,那是因为除了四大航空集团之外,他们是目前国内规模最大、发展情况最好、品牌声誉最优的四家地方航空公司。


但四家公司各具特点。


厦航是最为优秀的地方航空公司,也是成立最早的地方航空公司。


山航是位居北方的航空公司,是唯一上市的地方国资航空公司。


深航是机队规模第五大的航空公司,从国企到民企再到国企,依然保持发展势头,殊为不易。


川航是西部的航空公司,也是股权结构最好的航空公司。


我们知道,2020年的一场疫情给所有的航空公司都带来了前所未有的冲击,绝大多数航空公司都经受了自成立以来最大的亏损冲击,在这种情况下,经营上、资金上面临着一定的困难也是很正常的一件事。


写到这四家公司时,尤其是山航、深航、川航三家公司,资产负债状况不容乐观,有的甚至非常处于非常危急的状态之中,需要政府方、股东方予以一定程度增资与扶持。


但有些网友对此产生了很大的误解。


认为公司还在给大家发奖金、公司还获得安全优胜奖、公司的服务很好等等,因此公司情况好得很,不缺钱等等来加以反驳。


其实翼哥一直认为这四家公司是国内最为优秀的地方航空公司,经营上、财务上、资金上出现困难也是非常正常的一件事。


正因为过去多年来已成为地方航空公司中的标杆,对地方经济起到了很大的促进作用,因此出现困难时,地方政府更应该给予支持,关键时候扶一把,帮一把非常必要。


欧美国家的政府都对航空公司进行扶持,我们为什么不能呢?


公司有困难并不怕,怕的是下面三种情况:


一是掩盖困难。


掩耳盗铃,自欺欺人。


真到捂不住的时候,那就可怕了。


二是讳言困难。


假装看不见,做个睁眼瞎。


你说他眼睛有毛病,他说我耳朵好得很呢!

你说他耳朵有毛病,他说我腿脚灵活得很呢!


三是不传导困难。


生怕困难让下面人知道了,士气受影响。


要知道出现困难,要号召集合全体员工万众一心一起解决方才行。


如果大家还在以前盈利的状况中,觉得日子好得很,该花的花该买的买,恐怕公司会碰到更大的困难。


这是翼哥一点感悟。


说实话,当前航空公司确实非常困难,许多公司到了非常危急的时候,翼哥一点也不夸大,用词一点也没有不当。


危急,度娘上解释是危险而急迫的意思。


个人认为,仅从财务状况来看,上面提到的三家公司都情势都非常危急。


当然,他们与小型民营航空公司不同,不是生存问题,而是经营方面面临着前所未有的挑战。


在2020年上半年,疫情相对严重的时候,泥沙俱下,大家都遭遇严重的亏损。


但是到了下半年,随着我国民航业加速复苏,各家公司出现了明显分化。


过去,我们常常分析对比国航、东航、南航的业绩情况。


但这三家公司都是全国性的公司,又都是央企,虽然会存在着一定差异,但是总体情况是相差不大的。


厦航、山航、川航、深航作为地方航空中的翘楚。


发展历程不同,股东不同,所处地理位置不同,品牌形象也有所差异,因此对比这四家公司的业绩也更有意义。


那么在2020年全年度,深航、厦航、川航、山航,大家的表现又怎么样呢,谁的表现又更好,谁又更困难呢?



01

机队规模领先:深航和厦航


深航第一

共226架,其中:

深航本部196架,昆明航空30架;
窄体机220架,宽体机6架;
波音飞机116架,空客飞机110架。

厦航第二

共208架,其中:

厦航本部166架,河北航空28架,江西航空14架。

窄体机186架,宽体机12架,支线机10架。

波音198架,巴航工业6架,中国商飞4架。

川航第三

共169架飞机,其中:

窄体机149架,宽体机20架。

全部为空客飞机。

山航第四

共131架,全部为波音飞机。

02

收入规模领先:厦航和深航


2020年,受疫情冲击,各航空公司收入下滑非常明显。

三季度市场明显恢复,各家航空公司增投国内市场,积极抢收。

于是乎各种随心飞产品大行其道,但究竟是带来收入的提升,还是只是打个概念,赚个人气?

其中山航的魔毯令人印象深刻。

年底受到局部地区疫情散发影响,民航业又趋冷。

当然由于多地发生了局部疫情,所以各家公司受到影响不尽相同。

比如青岛、成都等地出现疫情,肯定对山航、川航影响更大一些。

最终,2020年度,四家公司营收排名:

厦航第一:206.7亿元。
深航第二:173.9亿元。
川航第三:160.8亿元。
山航第四:105.3亿元。

不过,营业收入与机队规模息息相关,那么与2019年收入相比,哪家公司表现更抗跌呢?

四家公司营收同比变化排名:

厦航第一:降幅36.6%。
川航第二:降幅37.8%。
山航第三:降幅44.5%。
深航第四:降幅45.4%。

整体来看,厦航收入最高,降幅最少,表现不错。

03

 业绩领先:厦航和深航


多年以来厦航的业绩一直是名列前茅,看来连续多年的盈利记录不是白给的。

2020年厦航本部实现盈利,成为全球唯一保持34年持续盈利的航空公司。

当然,受河北航空和江西航空拖累,厦航整体最终还是亏损的。

2020年净利润排名:

厦航第一:-4.5亿元。
深航第二:-21.3亿元。
山航第三:-23.8亿元。
川航第四:-24.8亿元。

厦航以4.5亿元的最少亏损金额名列业绩首位。

其他三家公司亏损都超过了20亿元,其中川航亏损金额最高,可能受宽体机最多的拖累。

04

 负债率高企:川航和深航 

民航业是资金密集型行业,规模的增长主要是依靠资金推动。

因为引进飞机需要大量的资金,倘若自己盈利能力不强,那只有靠借钱来推动公司发展。

因此,绝大部分规模增长较快的航空公司,资产负债率比较高。

资产负债率高带来的副作用主要有几个方面:

一是抗风险能力较差,一旦外界有个风吹草动,就很有可能遭遇流动性风险,债务暴雷,甚至资金链断裂。

全球现有60多个航空公司已经破产就是如此。

去年以来,暴雷的事件屡屡上演,甚至地方国企都出现多次债务暴雷事件。

二是债务过高会增加财务费用,挤压公司利润空间。

航空公司的财务费用一向很高,可以说赚的钱有时还不够付银行利息的呢。

三是负债率过高难以筹集更多的资金,未来面临增长乏力的窘境。

负债率过高,无论是发债,或者是向银行借钱,利率往往会更高。

本来航空公司的资产负债率普遍较高,疫情一冲击,亏损加大,净资产减少,规模还扩大,资产负债率继续猛增。

这两年,几家民营航空公司被国资收购,其关键原因也是因为债务高企,再拖下去很可能就破产倒闭。

所以及时变卖是非常正确的抉择。

截止2020年底,总资产排名情况:

深航第一:637亿元。
川航第二:576亿元。
厦航第三:518亿元。
山航第四:224亿元。

净资产排名情况:

厦航第一:171亿元。
深航第二:61亿元。
山航第三:26亿元。
川航第四:11亿元。

负债率排名情况:
川航最高:98.1%
深航其次:90.5%
山航第三:88.5%
厦航最低:67.0%。

虽然川航的飞机数量不是最多,但是川航的资产负债率最高,达到惊人的98.1%。

川航负债率最高的原因:

一是就是拥有最多的宽体机(20架),宽体机的价格是窄体机价格的2-3倍,航空公司引进飞机主要靠融资,所以就推高资产负债率。

二是2020年川航亏损金额最高,净资产下降,债务占比就升高。

深航负债率也很高:

主要是一直以来深航扩张较快,主要是依靠杠杆支撑下的扩张,带来了资产负债率的提升。

厦航不到70%的资产负债率主要因为:

一是其连续30多年的盈利,家底比较厚实。

二是2020年度亏损金额最少。

三是2020年度股东增资了40个亿。

情况最好的厦航,股东都给增资了40个亿,何况其他三家航空公司,敢说自己比厦航情况更好,敢说自己不缺钱?

川航、深航、山航资产负债率如此之高,必将给公司经营上带来较大的负担,未来引进机队,扩大生产也会受到影响。

因此,目前最简单直接的办法就是股东方对其增资扩股。

如不尽快增资扩股,这三家公司日子很难过。

当然难过,不等于过不下去,如果这种日子持续下去,业绩持续不振,将影响整个公司的发展,小的方面看,会影响到员工收入,大的方面看,会影响对地方经济的贡献。

因此,还是像厦航的股东一样拿出真金白银来吧!


那么,您认为哪家公司目前最难?


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