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燃油车时代的辉煌，如今将快速变为合资车企的转型负累和安全红线。实行近5年后，工信部于7月7日公布了《关于修改<乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法> 的决定（征求意见稿）》（下称《意见稿》）。《意见稿》对双积分政策做出了几个重大修订和增补。首先是明确了2024年和2025年积分比例要求，与过去每年涨2个百分点不同，2024年和2025年积分比例每年跳涨10个百分点，要求是28%和38%。其次，2024—2025年度新能源乘用车标准车型分值较上一阶段平均下调40%左右。同样一辆新能源车，如果之前能拿1分，2024年只能拿0.6分。第三，工信部将设立积分池，对新能源汽车正积分进行收储和释放。企业可以将正积分存进积分池，并在供不应求时取出再交易。《电动汽车观察家》测算，主管部门心目中的新能源汽车正积分价值，在1500元左右。本次双积分政策大修，明显指向双积分执行过程中的两大问题：一是新能源汽车发展超过预期，原有积分比例要求显得太低，以至于新能源汽车正积分大量产出；二是新能源汽车正积分由此价格大跌，不能为领先的新能源乘用车企带来足够回报。如果双积分政策按《意见稿》修订，如比亚迪、特斯拉、蔚小理、广汽埃安等头部新能源车企将不仅在新能源抢夺燃油车份额的竞争中“攻城略地”，正积分收益也将颇丰。而目前销量结构仍高度倚重于燃油车的一众车企将面临：或是每年数亿，甚至数十亿元的积分费用，或在极短时间内迅速推出新能源产品，并快速提高企业内销量占比的严峻挑战。本次政策调整，有一个巨大变化，《意见稿》中没有提及，但在《意见稿》编制说明中却如雷击一般令人惊讶。“将2024—2025年度……新能源汽车积分考核比例设定为28%和38%”。自2017年起发布的双积分制度，从2019年开始对新能源汽车积分做比例要求。2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年度的新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%、14%、16%、18%，每年以2个百分点的增速提升。但《意见稿》却将2023年、2024年和2025年的三年，按10个百分点提升比例要求，幅度之大远超预期。双积分制定者最初的预期，是新能源汽车逐步渗透，至2025年占20%的比例，因此，积分比例要求逐级上升。但是，新能源汽车的普及并不是线性的，而是在跨过了早期使用者阶段，进入到快速的大众普及阶段，增速跨越式提升。2021年的新能源汽车销量，比2020年增长近1.6倍。新能源乘用车占整体乘用车的比重已经达到15.5%。 资料来源：中汽协
新能源汽车大涨，使得2021年乘用车企的双积分正积分大爆发。不仅全行业新能源汽车正积分有679万分之多，而且拉动油耗正积分也创出1594万分的历史纪录。由于正积分过多产出，2021年积分交易市场上，新能源正积分的价格走势看低，可能接近2019年积分的白菜价——预估在100元左右。
资料来源：历年双积分公告 而且，新能源汽车的发展势头不减，在接下来几年，仍然可能保持较高速度增长，因此，新能源汽车积分的比例要求必须上调，一方面才更切合实际，另一方面也才能平抑新能源正积分的供给。2024年和2025年新能源汽车积分比例提升到28%和38%，意味着什么？以中国乘用车销量增长到2500万辆计算，2024年和2025年全行业分别需要700万分和950万分。按现在平均1辆新能源乘用车得2.5分计算，只需要分别产出280万辆和380万辆新能源乘用车。由于2021年中国就已经有333万辆新能源乘用车，如果还按当前新能源乘用车的积分计算方式，2024年和2025年的积分要求根本没有任何约束力。因此，如果要避免正积分大量产出，还要采取其他措施。另一个重大措施就是，更新了新能源汽车积分计算方法，降低了单一车型能够得到分数。根据《意见稿》，新能源乘用车的积分计算方式总体框架和之前版本保持不变，但是核算因子改了。《意见稿》编制指南明确：“将2024—2025年度新能源乘用车标准车型分值较上一阶段平均下调40%左右（与2021—2023年度32%~52%的下调幅度基本一致）”。车辆类型 | 2022年拟修订 标准车型积分 | 2020年修订 标准车型积分 | 2017版本 标准车型积分 | 纯电动乘用车 | 0.0034×R+0.2 | 0.0056×R+0.4 | 0.012×R+0.8 | 插电式混合动力乘用车 | 1 | 1.6 | 2 | 燃料电池乘用车 | 0.06×P | 0.08×P | 0.16×P |
注：最终得分还要根据车辆的续航里程档次、能量密度档次、能耗档次、纯氢续航里程、功率等乘以一定的系数。资料来源：历年双积分政策和2022修订征求意见稿 以一辆300公里续航，电池能量密度和能耗系数均为1的车型为例，近积分计算公式三次调整，其积分是：
资料来源：双积分政策及修订征求意见稿 2021年，中国纯电动乘用车平均续航里程是395公里，预计这一里程数近年将保持稳定。加上插混车，我们初步估计2024年和2025年平均1辆新能源乘用车可得1.4分。根据前面提到的2024年和2025年的积分比例，全行业分别需要700万分和950万分。以平均1辆新能源乘用车可得1.4分计算，需要分别产出500万辆和679万辆新能源乘用车。以2021年333万辆新能源乘用车基数，要实现2024年和2025年的总体测算目标依然很轻松，大概每年只要以不到15%的增速就可以实现2024年目标，而2025年目标则需要每年不到20%的增速。政策永远在追赶变化，特别是新能源汽车的增速，既有2019年的低于预期，也有2021年的超预期。对于锚定的新能源汽车积分比例而言，有时过高，有时过低，导致新能源汽车正积分有时供不应求，有时又供远大于求。2021年的积分市场，就出现了供远大于求的现象。全行业预计需要购买的新能源汽车正积分在200万分左右，而总供给的量大概有600万左右，供给是需求的3倍。2021年正积分预计价格也就在几百元，相对2020年积分超2000元的价格，可谓是白菜价。这无疑将让领先的新能源乘用车企的回报大打折扣，损伤它们的积极性。为了应对这种情况，《意见稿》听取了业界的建议，建立积分池制度。积分池制度有点像积分银行，你不用时可以把积分存进去，需要时再取出来。根据《意见稿》，当年度可供交易的新能源汽车正积分与待外部交易抵偿的负积分比值（简称供需比）大于2倍时，“银行”开门，车企可以把积分存进去。当供需比小于1.5倍时，“银行”也开门，车企可以把积分取出来，卖给同行。而取的额度，首先取决于“银行”，“银行”只能放出一部分积分。当放出的积分加上当年可交易的积分比需求达到1.5倍时，就不能再放了。而每个车企，能取的比例，也是就是总的释放占比的比例。比如，当年“银行”放出了20%的积分，而某车企在“银行”存了1万分，也就只能取出2000分来交易。如果车企取出来的积分当年没有交易掉，还可以存回到“银行”去。车企的积分存“银行”虽然没有利息，但能保值。原来自己持有的积分，结转有比例要求，但放在“银行”，5年内都是原来的数额。这一政策设计，逻辑上将平抑积分供需波动，保障新能源正积分的价格。比如，在供大于求的年份，车企可以把积分存起来，等到供不应求时，再取出来卖，就能卖比较好的价钱。有意思的是，政策制定者心目中的新能源汽车积分价格预期。政策制定者认为，供需比在1.5倍时，积分价格与积分价值相近。根据过去几年的积分供需情况，可以推测，政策制定者的心目中的积分价值，大约在1500元左右。如果积分池政策起到作用，2023年-2025年，新能源乘用车企可以照此测算回报。2024年、2025年，全行业要达到新的积分要求并不难，但对于做新能源汽车不积极的车企，将可能是灭顶之灾。首当其冲的是合资车企，它们躺在传统燃油车丰厚的市场份额和利润上，一直没有在新能源汽车上有足够投入，被自主品牌、新造车势力“换道超车”，并且将在后续的双积分合规上，遭遇生存危机。以2021年的双积分情况看，新能源负积分最多的车企中，除了东风汽车和奇瑞汽车，其余均为合资车企。而且，奇瑞汽车还有子公司奇瑞新能源有大量正积分产出。
资料来源：2021年双积分公告 
资料来源：2021年双积分公告 尤其是，2021年还是新能源汽车积分比例要求为14%，等到2024年和2025年，这些合资车企的新能源负积分将更大幅度增加。包括力推小排量和混动，在油耗上表现不错的丰田、本田，都将因为新能源汽车卖得不够多而遭遇巨大合规成本。合资车企当中，只有宝马和大众的情况略好，两大车企都比较积极推动新能源汽车产品。获利者当然是新能源汽车领先的车企，包括比亚迪、特斯拉、新造车势力以及一些自主品牌。
像比亚迪2021年有近166万新能源正积分，假设该车企在2023年-2025年也能有这么多正积分，并且新能源正积分价格如主管部门预期的那样，在1500元左右，那么，比亚迪通过积分交易每年就能获得24.9亿元的收入。到2024年、2025年，合资车企在新能源汽车赛场无力跟随，将大部分被淘汰出局，并且进一步削弱它们在传统燃油车领域的优势。借助新能源汽车，自主品牌、新造车势力将在各技术线上全面取得领先。 | 
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发表于 2022-7-11 08:04:22
