摩根大通点评三大邮轮公司 两家给出好评

摩根大通分析师布兰特·蒙图尔(Brandt Monour)对邮轮行业进行了全面评估，特别是三大邮轮巨头。

蒙图尔认为：“我们相信，在更广泛的疫苗接种背景/进展的推动之下，邮轮股价在短期内会继续走高。展望未来，邮轮运营商在2011年第二季度重新启动/扩张业务时将面临大量阻力，但在此期间收入/现金流的显著改善可能会占据主导地位，而我们相信投资者将继续忽视2022年的短期挫折，将目光投向2022年，这一年的特点将是运力全面增长，满仓率接近全满。到目前为止，这个行业的定价压力是可控的。”

在此背景之下，蒙图尔挑选了两只值得冒险的邮轮:

第二大邮轮公司皇家加勒比仍是蒙图尔和摩根大通的首选，该公司已将资源投入到应对大流行的挑战上以支持其流动性，并对船队进行了精简和现代化。

蒙图尔在关于皇家加勒比的报告中写道：“我们将皇家加勒比的股票评级设定为‘增持’，认为该股拥有最令人信服的一系列需求驱动因素。皇家加勒比在高价新硬件以及消费者数据方面的大量投资，都为该公司在收入指标、利润率和投资回报率方面的长期增长奠定了良好的基础。”

诺唯真邮轮公司的市值为74.5亿美元，拥有28艘邮轮。疫情之下，该公司相对较小的规模反而成了一种优势，其原因在于该公司的船队更小、更新，因此管理成本（特别是船舶维护成本）更低。

为了应对现金消耗和收入微薄的问题，诺唯真邮轮公司在11月和12月份采取了措施来改善流动性。在11月份，该公司发行了8.5亿美元的高级债券，利率为5.875%，2026年到期。本月早些时候，该公司还完成了一项普通股增发交易，此次股票发行总量为4000万股，每股20.80美元。通过这两次债券和股票发行交易，该公司总共筹集了超过16亿美元的新资本。

从更积极的方面来看，挪威邮轮公司正在为最终恢复全面服务做准备。12月7日，该公司宣布与AtmosAir Solutions合作，使用已知可以击败新冠病毒的过滤技术，在其现有船队的所有28艘邮轮上安装空气净化系统。

蒙图尔在其对挪威邮轮公司的评论中指出了这些优势，并总结称：“再加上相对较新、更高端的品牌/船舶足迹，我们相信诺唯真邮轮公司在定价增长方面处于有利地位，尽管其人口结构向老年客户倾斜的情况一直到2021年都可能会是个拖累。归根结底，诺唯真邮轮公司是整体邮轮行业中的一项优质资产。随着这个行业的复苏，再加上投资者将目光投向长期前景，这只股票应该会有优异的表现。”

最后一家是嘉年华公司，它是世界上最大的邮轮公司，市值232.5亿美元，旗下邮轮超过100艘，目的地港口超过700个。在正常情况下，这种巨大的“足迹”能给该公司带来优势；但现在，规模却已经成为一种昂贵的负担，这一点从该公司第三财季接近7.7亿美元的现金消耗中可见一斑。

今年以来，嘉年华的股票和收入都遭受了严重损失。尽管自10月底以来股价有所上扬，但2020年到目前为止，该股仍旧下跌了60%。9月份公布财报显示，该公司第三财季的营收下降至仅3100万美元，亏损高达近30亿美元。不过，嘉年华在第三季度末拥有超过80亿美元的可用现金，这对于应对当前的困局来说是很好的一笔资源。

优势和劣势的共存促使蒙图尔对该股给出了“中性”评级。