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汉莎航空的艰难时刻:玩“破产”,还是成“国企”?

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发表于 2020-5-1 00:41:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

鲁晓芙,财经作家,旅居欧洲,以荷比卢为基地,从事全欧洲投资并购业务。

中国经济已经国际化了,不了解欧洲,有时候,你就不了解中国。

欢迎关注:鲁晓芙看欧洲。 合作请联系微信:Xiaofu_Lu

疫情下,德国最优秀的企业,汉莎航空遭受到重大打击,航班大幅缩减到原先的百分之一,每小时“烧钱”100万欧元,流动资金即将烧完。

汉莎航空需要采取紧急行动,是正式向政府申请资金,成为德国国有企业,请政府官员做股东来监管自己,还是玩把大的,破产重组,申请资金呢?    

 

汉莎航空备受打击

新冠疫情的爆发,使航空业面临空前的艰巨挑战,许多航空不得不大幅删减航班甚至停飞。德国第一大航空汉莎航空,也因为疫情遭受重创。

汉莎目前还有约43亿欧元的流动资金。由于德国政府实施了旅游及出行限制,汉莎航空目前的载客量仅存1%,每小时燃烧的成本约为100万欧元,汉莎航空目前大量员工赋闲在家,但是汉莎航空还要支付一些工资成本,这意味着,汉莎流动资金很快便将见底。

此外,宏观经济形势也发生了巨大变化,现在已经负油价了,欧洲救市以后,贷款利率也已经大幅度下降了,几乎接近于零了,由于之前汉莎还签订了长期的贷款合同和航空油合同,此前签订的贷款利息和航空油合同价格,都远高于目前的价格。

该公司上周已经证实,蒙受重大损失,面临流动资金问题,如果没有国家的资金援助,汉莎可能无法生存。


汉莎的担心:国家给钱,但是国家也会派领导

汉莎航空目前正跟德国政府,就价值达90亿欧元的拯救配套进行谈判。

路透社指出,双方谈判中最具争议的部分是,德国政府在向汉莎注入几十亿资金后,将取得监事会职位,如此便能参与汉莎航空的经营战略决定。(德国公司里面,真正管事的机构是监事会,跟英美公司的董事会不一样)。

汉莎执行长施波尔说,可以接受政府援助的钱,但是,反对德国政府派领导来公司,担心一旦开了先例,汉莎子公司所在的奥地利、瑞士、比利时,甚至德国的巴伐利亚州和黑森州(法兰克福所在地),都会做出同样要求,请神容易送神难啊,如此一来,企业里面都是政府大神,公司难管了。

施波尔表示,如果汉莎未来要取得成功,就要能自行掌握企业命运。

(也就是说,他要自己说了算,不想看德国官员脸色)。

▲汉莎执行长施波尔宁可不要财政援助,也不希望政府插手企业管理

目前双方已经开始谈判,德国政府谈判的级别很高,在国务秘书层面进行,但是双方距离达成一致,还很遥远。

德国政府通过增资扩股和贷款的方法,出资90亿欧元,利率为9%(比市场价格高出大概8%),收购汉莎航空至少25%的股份,取得两个监事会席位,获得具有否决权的少数股权。


汉莎的如意算盘:破产!又拿钱,政府又不派领导

汉莎航空可能借鉴神鹰航空(Condor)的经验,申请启动德国破产法中特有的"保护伞程序"(Schutzschirmverfahren)。如果汉莎航空拒绝接受德国政府的援助条件,就要评估申请保护伞程序的可能性。

德国破产法中的保护伞程序,是破产程序的一个初步阶段,负债企业可在资金烧掉前,及时进行重整。而申请保护伞程序的前提条件是,企业必须还拥有债务偿还能力。

如果汉莎航空申请保护伞程序,在三个月的"保护期限"内,将继续拥有对财产的支配权,在一名管理人的监督,和现今管理层的带领下,进行重组。

这样有什么好处呢?

这样政府派一个管理人,这个职权跟监事会(董事会)完全不一样,汉莎航空不受限制。

而且,汉莎将有机会重新对于供应商和其他债权人谈判,比如甩掉高油价的合同,甩掉高利率的贷款合同,甚至可以针对员工下手,能解决沉重的养老金负担,以及修改不利于公司的员工雇佣合同。

但是,如果申请破产的保护伞程序,汉莎航空相当于做一个赌博,赌博新冠疫情在3个月之内结束,3个月后很多游客开始坐飞机,很多政府已经放松了封城令。

而且,时间非常紧迫,不管是要钱,还是要脸(面),还是要自主权,汉莎航空都必须尽快搞定。

如果这个也不行,那个也不行,说不准汉莎航空假戏真做了,真的破产了,那就玩“脱”了。



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